10 yıllık ABD Hazine getirisi son 12 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak, bu yatırımcıların hisse senetlerine ve BTC, SHIB ve ETH gibi kripto paralara yönelik duyarlılığını nasıl etkiler? Piyasa ve kripto uzmanı Marcel Pechman, bu soruya cevap arıyor.
ABD hazine getirileri BTC gibi kripto paraları nasıl etkiliyor?
Tüm piyasalarda ve BTC gibi kripto para birimlerinde, ABD Hazine getirileri önemli etkiye sahiptir. Finansta, herhangi bir risk ölçümü görecelidir. Yani bir kişi bir evi sigortalıyorsa, maksimum yükümlülük bir tür para olarak belirlenir. Benzer şekilde, bir bankadan kredi alınırsa, alacaklı, paranın iade edilmeme ihtimalini hesaplamak zorundadır. Ayrıca, tutarın enflasyon nedeniyle değer kaybetme riskini dikkate alması gerekir.
En kötü senaryoda, ABD hükümeti belirli bölgelere veya ülkelere yapılan ödemeleri geçici olarak askıya alırsa, borç vermeyle ilgili maliyetlere ne olacağını hayal edelim. Şu anda, yabancı kuruluşlar tarafından tutulan 7,6 trilyon doların üzerinde tahvil var. Ayrıca, birden fazla banka ve hükümet bu nakit akışına bağlı.
Ülkelerden ve finans kuruluşlarından gelen potansiyel kademeli etki, ithalat ve ihracatlarını uzlaştırma yeteneklerini derhal etkileyecektir. Ayrıca, her katılımcı risk maruziyetini azaltmak için acele edecektir. Bu yüzden, borç verme piyasalarında daha fazla katliama yol açacaktır. Genel halk tarafından tutulan ABD Hazine kağıtlarında 24 trilyon dolardan fazla var. Bu nedenle katılımcılar genellikle mevcut en düşük riskin devlet destekli bir borç başlığı olduğunu varsayıyorlar.
Hazine getirisi nominaldir, bu yüzden enflasyona dikkat edin!
Medya tarafından geniş çapta ele alınan getiri, profesyonel yatırımcıların ticaret yaptığı şey değildir. Çünkü her tahvilin kendi fiyatı vardır. Bununla birlikte, sözleşme vadesine bağlı olarak, traderların eşdeğer yıllık getiriyi hesaplaması mümkün. Bu da genel halkın tahvil tutmanın faydasını anlamasını kolaylaştırır. Örneğin, ABD 10 yıllık Hazinesini 90’dan satın almak, sahibini sözleşme olgunlaşana kadar % 4’lük bir getiri ile ikna eder.
ABD devlet tahvillerinin 10 yıllık getirisi / Kaynak: TradingViewYatırımcı enflasyonun yakın zamanda kontrol altına alınamayacağını düşünüyor olabilir. Bu durumda, bu katılımcıların 10 yıllık tahvil işlemlerinde daha yüksek getiri talep etme eğilimi vardır. Öte yandan, diğer hükümetler iflas etme veya para birimlerini aşırı şişirme riskiyle karşı karşıyaysa, bu yatırımcıların ABD Hazinelerine sığınma olasılığı yüksektir.
Hassas bir denge, ABD devlet tahvillerinin BTC gibi rakip varlıklardan daha düşük ticaret yapmasına ve hatta beklenen enflasyonun altında çalışmasına izin verir. Örneğin, birkaç yıl önce merkez bankaları, akıl almaz bir şeyler yaptı. Merkez bankaları, 2020 ve 2021’de ekonomilerini canlandırmak için faiz oranlarını sıfıra indirdi. Bunun ardından negatif getiriler oldukça yaygın hale geldi. Bu dönemde yatırımcılar, BTC gibi kripto varlıklara akın ettiler. Kripto piyasası uzun soluklu bir boğa piyasası yaşadı.
Yatırımcılar, banka mevduatlarından kaynaklanan riskle karşı karşıya kalmak istemiyor. Bunun yerine devlet destekli tahvil güvencesine sahip olup, bunun ayrıcalığını ödüyorlar. Kulağa çılgınca gelse de, enflasyon etkisini dikkate almayan 2,5 trilyon doların üzerinde negatif getirili tahvil hala var.
Düzenli tahviller daha yüksek enflasyonu fiyatlıyor
ABD devlet tahvilinin gerçeklikten ne kadar kopuk hale geldiğini anlamak için, üç yıllık tahvilin getirisinin %4,38 olduğunu anlamak gerekiyor. Bu arada, Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere tüketici enflasyonu %8,3’te seyrediyor. Bu nedenle yatırımcılar ya Fed’in ölçüyü başarılı bir şekilde hafifleteceğini düşünüyor ya da dünyadaki en düşük riskli varlık karşılığında satın alma gücünü kaybetmeye istekli.
Modern tarihte, ABD borcunu asla ödemedi. Basit bir ifadeyle, borç tavanı kendi kendine uygulanan bir limittir. Böylece Kongre, federal hükümetin ne kadar borç verebileceğine karar verir. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Ağustos 2025’te vadesi dolan bir HSBC Holdings tahvili %5,90 getiri ile işlem görüyor. Esasen, ABD Hazine getirilerini enflasyon beklentisi için güvenilir bir gösterge olarak yorumlamamak gerekir. Ayrıca, 2008’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşması daha az önem taşıyor. Çünkü veriler, yatırımcıların en düşük riskli varlığa sahip olmanın güvenliği için kazançlarını feda etmeye istekli olduklarını gösteriyor.
Sonuç olarak, ABD Hazine getirileri, diğer ülkelere ve kurumsal borçlara karşı ölçmek için harika bir araç. Ancak mutlak anlamda değil. Bu devlet tahvilleri enflasyon beklentilerini yansıtacak. Ancak diğer ihraççılar üzerindeki genelleştirilmiş risk artarsa ciddi şekilde sınırlandırılabilir.